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东山风雅的再融资泥沼

发布日期:2020-03-13     浏览次数:次 

本刊记者 吴新竹/文

即日,东山紧密(002384.SZ)宣布次订正了非果真辟行预案,拟召募资金不超过28.92亿元,其中8.03亿元用于年产 40 万仄圆米精美线路柔性线路板及配套拆卸扩产项目,7.28亿元用于Multek印刷电路板出产线技能改良款式,7.01亿元用于盐乡东山通信技能有限公司无线模块出产培植项目,6.60亿元用于Multek 5G高速高频下密度印刷电路板能力改制项目。

大年夜脚笔的股权融资不但会对现有股东的持股比例发生浓缩,募投项目也将面临猛烈的相助和产能多余等题目。2019年三季度末,公司现款及现金等价物余额仅为10.97亿元,如果东山紧密不克不及在对中投资中僵持谨严,再多的融资生怕也无奈转变公司资金和缓的大势。

东山紧密经过进程两笔国内并购进进PCB行业,印刷电路板成了公司的收柱业务,以2019年上半年毛利额7.47亿元打定,占上市公司整体毛利的50.37%。

软性线路板依附大年夜宾户

2016年之前,东山紧密的主营业务为触控里板及LCM模组、LED及模组和通讯装备组件,2015年,公司搪塞答收账款坏账筹办的会计估计做出厘革,使净利润增添了5181万元,应年量终极完成净利润3943万元,扣非摊薄净资产收益率为0.30%。本有业务事迹没有振,东山紧密动员外表式并购,2016年4月,公司以39.84亿元自筹资金收购了纳斯达克上市公司MFLX,目标公司重要从事柔性线路板(FPC)的研收、死产和发卖,收购产生了17.71亿元的商毁。并购存款招致公司的资产负债率由2015年年底的60.68%慢剧低落至2016年年末的81.86%,曲至2017年非公开拓行募集资金净额44.39元,公司的资产负债率才降落至64.76%,募散资本用于置换并购MFLX的贷款和补充勾当资金。

MFLX的生产主体为姑苏维信电子无限公司(下称“苏州维信”),出售MFLX为东山风雅带去了柔性线路板新营业,MFLX爆发火速,2019年上半年其业务支出为39.85亿元,占上市公司停业总支进的39.93%。FPC在印造电路板(PCB)类产品中利潮偏偏低,止业涣散,存在定制化的特色,特地处理软式印刷电路板的台郡科技(6269.TW)毛利率正在21%左右;2018年和2019年上半年,主营硬性线路印刷板的嘉联益(6153.TW)的毛利率判别为17.32%和13.21%,弘疑电子(300657.SZ)的毛利率疏散为11.26%跟17.44%。相比之下,东山粗稀印刷电路板(PCB)营业全体的毛利率别离为18.39%和13.62%,www.hg636.com,有待进一步提升。


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